GST 從哪裡來，又在哪裡燒掉

GST 的代幣經濟說起來簡單，實際面對卻很難。Green Satoshi Token 是 STEPN 的遊戲內功能型代幣：你穿著 Classic 運動鞋運動來賺取它，再花它來升級、修理、鑄造和開盒子。STEPN 白皮書說 GST 的供給無限 ^[source] 。沒有硬上限、沒有固定的釋出時程，也沒有減半。世界上 GST 的數量，隨著玩家每天的行為增減。

這一個設計選擇，解釋了你在 GST 價格走勢圖 上看到的大部分現象。這一頁詳細說明供給面：GST 如何被創造、它在哪七個地方被消滅、供給數字實際告訴你什麼，以及為什麼「最大供給」對這個代幣來說是錯的問題。如果你對這個代幣本身還很陌生，先讀 Green Satoshi Token 是什麼 再回來。

新的 GST 是怎麼產生的？

沒有團隊錢包按時程釋出 GST。新的 GST 是在玩家運動時鑄造出來的。每當你用 Classic 運動鞋開始一場運動，並維持在鞋子的速度區間內，App 就會計算獎勵，把新鮮的 GST 存入你的 Spending 帳戶。白皮書列出了影響獎勵的因素：你的速度與鞋子最佳區間的對比、效率（Efficiency）、寶石與寶石槽及徽章的加成、隱藏的系統數值、隨機因素、耐久度，以及防作弊判定 ^[source] 。FSL 從未公布精確公式，所以任何計算機——包括 我們的 GST 收益計算機——都只是估算。

有兩件事限制了 GST 印出的速度。第一是能量。1 點能量等於 5 分鐘的賺幣時間，每條鏈最多只能持有 20 點。你只能靠擁有更多（或更好）的鞋子來獲得更多能量，詳見 STEPN 能量頁面。第二是每日 GST 上限。根據白皮書，上限從 5 GST 開始，隨著鞋子升級最高到 300 GST。超過 300 之後，可以靠銷毀 GMT 再往上提高。

所以在任何一個時間點，產出都不是無限的。它受限於活躍玩家的數量、他們持有的能量，以及他們的上限有多高。它只有在時間軸上才是無限的，因為系統沒有一個會停下來的總量。

為什麼上限對供給很重要

上限就像汽車的限速器。它不會減少你一年能開的距離，而是減少你每天能做的事。STEPN 用戶數龐大的時候，即使有上限，每天數百萬場運動仍代表非常大的每日產出。如今玩家群小得多（FSL 表示在五週年時達成了 50,000 名活躍用戶的目標 ^[source] ），產出的絕對量也較低。但賺到與燒掉之間的比例，仍然決定供給的方向。

GST 的七個銷毀管道

模型的另一半是消耗管道（sink）。任何把 GST 從流通中移除的東西都算。官方代幣經濟頁面列出了七個：

每個消耗管道都有對應的遊戲頁面說明細節。升級、修理和寶石請看我們的 升級、修理與寶石指南。鑄造則有專屬的 鑄造成本追蹤器，因為鑄造成本會隨 GST:GMT 比率變動。

每日銷毀如何運作

你花掉的 GST 不會被送進金庫。白皮書寫明，用戶在 App 內花費的所有 GST，每天都會從 Spending 帳戶中銷毀 ^[source] 。實際上這是批次銷毀：一天內的花費累積起來，再一次從供給中移除。代幣就此消失，不會回收進獎勵池。

你可能還會聽說另一個較小的流向。DOOAR 的 App 內兌換收取 1% 手續費，其中 0.3% 給流動性提供者、0.6% 進入生態系地址、0.1% 用於開發。白皮書把 GMT 回購銷毀和運動鞋回購銷毀列為生態系份額的可能用途 ^[source] 。這是可能的用途，不是固定的 GST 銷毀，所以別把它算進去。

GST 供給數字實際在說什麼

因為每條鏈都有自己的 GST，所以沒有單一的供給數字。Solana 代幣（sGST）是大多數數據網站追蹤的那一個。我們整理資料時，CoinGecko 上 Solana GST 的總供給約 11.57 億枚，流通量約 11.47 億枚 ^[source] 。兩個數字非常接近，這正是一個直接鑄造到玩家手中、而不是鎖在歸屬合約裡的代幣該有的樣子。

BNB Chain 的 GST（bGST）在 CoinGecko 上有獨立的頁面。Polygon 的 GST（pGST）則完全沒有被 CoinGecko 收錄，所以它的供給必須從區塊鏈瀏覽器讀取。千萬不要把這三者加起來稱為「GST 供給」，好像它們是同一種資產。它們是剛好同名的三種代幣，並且 在不同鏈上以不同價格交易。

為什麼「最大供給」對 GST 沒有意義

數據網站上有一欄叫「最大供給」。GST 這一欄顯示無限或一條橫線。有些讀者把它當成危險訊號，有些則直接忽略。兩種反應都沒抓到重點。

最大供給對於以稀缺性作為價值故事的代幣很重要，例如比特幣或 GMT。對遊戲貨幣來說，它幾乎沒有告訴你什麼，因為問題不是「最多能有多少」，而是「這個月創造了多少、又消滅了多少」。一個沒有上限的遊戲貨幣，只要玩家持續花它，就能保有價值；一個有上限的代幣，如果沒人要，照樣會崩。對 GST 來說，有用的數字是：

• 每日產出：由活躍玩家、能量和上限決定。
• 每日銷毀：由升級、修理、鑄造、寶石、盒子和強化決定。
• 淨變化：產出減去銷毀，會反映在總供給隨時間的變化上。

如果區塊鏈瀏覽器或 CoinGecko 上的總供給穩定上升，代表賺到的 GST 比燒掉的多；如果持平或下降，就是消耗管道佔上風。這個趨勢告訴你的，遠比最大供給欄位多得多。

通膨型功能代幣對價格代表什麼

想想誰持有 GST，以及為什麼。大部分 GST 是玩家賺來的，除非打算在遊戲裡花掉，否則他們沒有理由留著。如果他們不升級、不鑄造、不修理，理性的做法就是賣掉。這些賣出是交易所上供給的主要來源。

另一邊，買家大多是因為消耗管道而需要 GST 的玩家：想讓鞋子升級得比自己賺的速度更快的人，或想鑄造的人。投機者雖然存在，但這個代幣沒有質押收益、沒有治理權，也沒有固定供給的故事來吸引長期持有者。

所以 GST 的價格基本上是兩群玩家之間的平衡：賣幣的賺取者，和買幣的消費者。當遊戲成長、新用戶需要升級和鑄造時，GST 需求強勁；當成長停止，銷毀放緩，賺取者繼續賣，價格就一路下滑。這就是 Solana 上的 GST 從 2022 年 4 月 $8.51 高點長期下跌到如今一美分零頭的供給面原因。更完整的歷史，包括中國 GPS 停用和鑄造規則的變更，請看我們的 STEPN 還值得玩嗎 頁面。

FSL 一直試著調整這個平衡。鑄造成本先改為動態，之後又與 GST:GMT 比率掛鉤。里程碑等級被改成需要 GMT。開神秘盒加上了費用。每一次變更都增加一個消耗管道，或讓既有管道隨價格調整。但如果玩的人變少，這些都無法硬生生創造需求。

如何解讀供給走勢圖

如果你想自己檢查這個平衡，就到 CoinGecko 或 Solana 瀏覽器看 sGST 幾個月來的總供給。穩定上升代表賺取勝過銷毀。再拿它和價格走勢圖對照：供給上升加上價格下跌，是典型的通膨型態；供給持平加上價格穩定，代表消耗管道跟得上。由於 pGST 和 bGST 的經濟規模較小且各自獨立，它們的趨勢可能和 Solana 不同，這也是它們價格會分歧的原因之一。

對照看看 GMT 的銷毀

治理代幣 GMT 的運作方式幾乎相反。全部 6,000,000,000 枚 GMT 在 2022 年 3 月 9 日上線時就已鑄造完畢，之後不能再增加 ^[source] 。我們查詢時，CoinGecko 顯示流通中的 GMT 約 31.1 億枚 ^[source] 。30 級和彩虹鞋可以賺 GMT，但這些獎勵來自既有的分配額度，而不是新的鑄造。

GMT 也有自己的消耗管道：里程碑等級、鑄造、4 級以上寶石升級、屬性重新分配、強化、提高 GST 上限，以及永久提升成功率。當玩家銷毀 GMT 把 GST 上限提高到 300 以上時，等於是用稀缺的代幣，換取多印一些無上限代幣的權利。這是兩個經濟體之間一個有趣的連結。

白皮書中的透明度紀錄（Transparency Log）記載了 GMT 與運動鞋相關事件，值得仔細閱讀。2023 年 6 月，有 30.85 億枚 GMT 在 Solana 上銷毀並在 Ethereum 上重新鑄造。那是跨鏈遷移，而不是供給減少。2026 年 3 月，FSL 在 BNB Chain、Polygon 和 Solana 上回購並銷毀了 28 雙 Genesis 運動鞋。這些都是真實事件，但都不是 GST 銷毀，也不會改變 GST 的供給。我們的 GST vs GMT 比較 更深入介紹兩種代幣的角色。

關於 GST 供給的常見迷思

「FSL 想印多少 GST 就印多少。」 有文件記載的機制是透過運動產出，並受能量與每日上限限制。白皮書沒有描述任何 GST 的團隊分配或金庫釋出。我們沒有證據顯示存在任意鑄造，也不會這樣宣稱。

「有銷毀就代表 GST 是通縮的。」 只有在同一段時間內銷毀大於產出時才成立。銷毀一直在發生，賺取也一樣。當玩家賺的比花的多，這個代幣在設計上就是通膨的。

「三種 GST 共用同一個供給。」 並沒有。STEPN FAQ 說 GST 不會在各鏈之間共用 ^[source] 。每條鏈都有自己的代幣、自己的產出和自己的銷毀。

「一次大規模銷毀公告就能救回價格。」 GMT 或運動鞋的銷毀活動或許能提振市場情緒，但它們碰不到 GST 的供給。唯一能改變 GST 供給的，是玩家運動和玩家消費。

如果你在玩或持有 GST，這代表什麼

如果你在賺 GST，你就站在產出那一邊。要賣、要花還是要留，由你決定，但要明白：持有一個沒有供給上限的代幣，等於押注遊戲需求的成長會快過它的產出。如果你在花 GST，你就是消耗管道：你的升級和修理移除了供給，而便宜的 GST 也讓你的美元成本更低。

無論哪一種，收益計算機 都能幫你看出你每天大概會創造多少 GST，鑄造成本追蹤器 則顯示目前最大的消耗管道有多大。決定怎麼處理你的代幣時，請用這些數字，而不是新聞標題。以上都不是財務建議，只是描述這個系統是如何建構的。